金融行业:提示保险布局机会;深度跟踪财富管理动态|天天速看料

2023-04-26 15:15:49来源:中金公司


(资料图片)

行业近况本周沪港深通金融服务指数上涨0.5%,跑赢沪深3001.9个百分点、跑赢KWEB2.5个百分点;所覆盖非银及金融科技标的涨跌幅前三分别为:焦点科技(+10.4%)/中国人保(+7.7%)/中国太保(+7.3%);联易融科技(-11.6%)/财富趋势(-12.6%)/拉卡拉(-28.1%)。

评论资本市场:发布券商财富管理及基民观察报告。1)我们基于上市券商年报总结出财富管理业务八大观察:居民超额储蓄释放将为券商财富管理带来机遇;券商财富管理业务中,公募基金重要性凸显;前端申赎费仍为券商代销收入主要贡献、行业收费结构有待优化;财富管理相较传统经纪业务集中度更高,但座次洗牌剧烈。2)我们基于基金年报披露观察基民的微观行为特征:22年末权益基金持有人户数持平略增、户均规模下滑,个人基民持仓占比同比-1.4ppt至53%;22年市场波动下权益基金仍保持净流入、但认申购活动有所放缓;此外,22年基民持有指数基金及ETF规模、持有C份额产品比例提升,对基金投顾的接受度提升。

保险及健康管理:市场再度担忧定价利率下调的影响,提示调整即为布局机会。本周市场再度担心寿险产品定价利率下调对于保单销售的影响,前期涨幅较大的公司周五出现调整。我们认为本次炒停发生在储蓄险上行周期的初期,大概率表现为上行趋势中的一个扰动。当前市场预期炒停影响短多中空但因为此前重疾炒停的结果对长期影响存疑,我们认为保单销售大概率走势为短多中空长多,近期行业右侧逻辑已经出现,市场预期过于悲观导致的调整或带来较为难得的布局时机。

多元金融:重申中银航空租赁投资价值,发布Adyen首覆。1)中银航空租赁发布1Q23营运数据,我们看好疫后需求改善以及减值大幅缓解、重申公司投资价值;2)江苏金租发布2022年业绩,公司业绩符合我们预期,“零售+科技“战略驱动业绩稳步增长、资产质量保持优异;3)我们发布Adyen首次覆盖报告,我们认为其作为全球领先的聚合支付平台,竞争优势稳固、发展前景良好;4)据上海证券报报道,常熟市日前印发《关于实行工资全额数字人民币发放的通知》。通知称,从5月开始对常熟市在编公务员(含参公人员)、事业人员、各级国资单位人员实行工资全额数字人民币发放。我们认为这或有望加速数字人民币服务体系建设。

估值与建议建议关注:[资本市场]港交所/同花顺/财富趋势/指南针/华泰证券-AH/中信证券-AH/富途/老虎/诺亚;[保险]中国太保-HA/中国平安-HA/中国人寿-H/中国财险/众安/保诚/友邦;[多元金融]360数科/中银航空租赁/远东宏信/江苏金租/联易融/移卡/百融云/贝宝/Visa等。

风险监管环境不确定性;同业竞争加剧;市场活跃度下降;市场波动风险。

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